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市场又错了?投行称美元好日子还在后头 欧/美将跌向平价

FX168 编辑部  2018-05-15 07:23  www.icaidao.com
爱财道优发国际讯,欧元/美元周一(5月14日)上涨至1.1996高位,距离1.20关口咫尺之遥,前一周该货币对触及今年低位1.1822。 欧元之所以反弹,部分上是由于美元多头因美国通胀数据低于预期而撤出。与去年同期相比,美国通胀数据增长2.3%,而预期为2.4%。 低通胀使得美联储不太可能会允许利率如市场预期般迅速上升,这对美元不利,因更高的利率或利率升高预期会吸引更多的外国资本流入,进而令美元受到提振。 然而,自令人失望的通胀数据公布以来,美元前景似乎不再那么乐观,一些分析师甚至认为,这是美元上涨趋势已走到尽头的迹象。 北欧联合银行 (Nordea)市场策略师Scandanavia持相反观点,他们仍然认为欧元/美元将会走低,并继续持有欧元空头押注。 他们仍认为,该货币对将跌向1.1850初始目标,如果不是一直跌到平价的话。 他们对美元持续充满信心,是由于人们相信,4月份的核心CPI数据并不表明通胀将会更低,且欧元区的通胀放缓步伐将快于美国,进而令欧元受到更大打击。 “我们仍然认为,未来几个月,美国和欧元区之间的通胀差距肯定会扩大。这是我们坚持做空欧元/美元的原因之一,”Nordea Markets首席分析师Martin Enlund表示。 Enlund认为,4月份美国通胀数据的放缓是一次性的,将其归结为基于去年飓风效应导致的物价飙升的错误看法。从那以后,物价看起来比实际情况更糟。 (图片来源:Nordea、Macrobond、FX168财经网) 如果说有什么不同的话,那就是由于汽油价格上涨和劳动力市场的改善,美国的通胀在未来几个月里更有可能上升而不是下降。 “现在空缺职位的数量已经超过了失业人数。这对美联储来说是一个关键时刻,”Enlund说道。 (图片来源:Nordea、Macrobond、FX168财经网) 欧洲央行和经济学家们对欧元区5月份通胀水平仍持相当乐观的预期,但基于前几年的季节性因素,欧洲的通胀实际上更有可能放缓而非上升。 Enlund表示:“如果5月份数字复制2009-2017年的常规模式,那么欧洲央行将需要再次下调核心通胀预期。” (图片来源:Nordea、Macrobond、FX168财经网) 美国和欧元区核心通胀率之间的差异或“利差”实际上是一个很好的指标,表明欧元/美元汇率可能走向何处,Enlund预计,今年晚些时候其将扩大至创纪录水平。 (图片来源:Nordea、Macrobond、FX168财经网) 我们对上述模型的解读表明,如果通胀动态和货币市场扩大其相关性,欧元/美元实际上可能会跌至平价,甚至更低。 财政政策是美元走强的另一个潜在推动力 人们一直担心,特朗普政府可能会给美联储施加压力,要求其采取更弱的美元政策,以推动其以出口为导向的“美国优先”议程的车轮。 实现这一结果的一个方法可能是让美联储放缓加息计划,然而,根据Enlund,这一情形料不会出现,因美联储主席鲍威尔最近的“鹰派”言论和偏鹰派的克拉里达被新任命为副主席与这一情形恰好相反。 Enlund表示:“美联储主席鲍威尔关于全球资本流动的鹰派讲话,以及Clarida的提名,都在这一棺材上钉了两颗钉子。” 由于美元短缺,美元可能还会继续上涨,因为美国财政部必须增加过剩的美元流动性,以维持其资本缓冲(在紧急情况下,其将保持3000亿美元的流动性)。最近,由于政府的减税措施减少了财政部的收入,而这又加剧了美元的短缺,因此维持缓冲的工作变得越来越困难。 从下图可以看出,美元流动性过剩水平与美元指数的价值高度相关。 (图片来源:Nordea、Macrobond、FX168财经网) 然而,这并不利好美元,而且一些此前利好美元的因素一直在消退。 例如,欧元区和美国数据意外之间的差异已达到过度扩张水平,这意味着“回归均值”有利于改善欧元区数据,而非美国数据,这将对欧元/美元有利。 “然而,一些利好美元的因素应该会消退。欧元区和美国数据之间的差距达到2012年初以来之最大,而欧元区意外指数的反弹可能会缓和美元的涨势,”Enlund补充道。 (图片来源:Nordea、Macrobond、FX168财经网)

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