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券商周五强烈推荐5只潜力黑马股

www.icaidao.com  2015年04月17日 08:55  来源:爱财道 编辑部
  探路者(300005)线上占比提升拉动Q1业绩增长体育等布局仍是主要催化   近年公司业绩主要依靠线上业务拉动,其中,Q1 业绩在线上业务占比提升的情况下同比增速略超预期,但结合当前零售环境、行业竞争格局及公司互联网化转型的现状,公司预计15 年品牌业务收入和净利约18%和14%的增长。尽管公司业绩增速将继续放缓,但当前在体育产业等概念大热的背景下,公司后续在相关领域的收购整合预期,仍将对股价有所催化。目前,15 年估值47 倍,考虑到后期公司在这些热点领域仍存在持续布局的预期,预计股价仍将阶段性具备一定弹性,建议结合定增、体育产业概念、后续旅游业务的推进及相关收购进行把握。   线上业务波动决定业绩走向,在14 年年报低于预期后,线上业务占比的提升使Q1 业绩超预期。14 年公司实现营业收入17.15 亿元,同比增长18.67%,营业利润及归属母公司净利润则分别为3.24 和2.94 亿元,同比分别增长21.27%和18.28%,基本每股收益0.58 元。分红预案为每10 股派现2 元(含税)。分季度测算,Q4收入和归属母公司净利润同比分别增长15.46%和8.4%,增速较前三季度明显放缓,拖累全年业绩低于预期。   15 年Q1 因线上业务占比提升,业绩略超预期。据披露,Q1 实现营业收入约3.84 亿元,同比增长约20.79%;营业利润和归属母公司净利润约1.13 和0.94亿元,同比分别增长28.91%和21.42%。基本每股收益0.18 元。   线下增速放缓,但线上占比的快速提升是拉动传统业务的主因。14 年在线下零售市场持续低迷的情况下,公司积极部署线上业务。其中,从线下发展看,14年公司开店计划稳步推进的同时,也在关闭一些低效运营的门店。截止至12 月底,“探路者”品牌门店总数为1677 家,净增加36 家,外延扩张增长4%左右,平均店效增长4%左右;Discovery 新增门店54 家,收入达到近4000 万元,同比增长1439%;ACANU 实现收入1798 万元,同比增长400%。整体而言,零售环境承压、开店速度放缓及电商冲击是造成去年线下业务放缓的主要原因,预计线下终端零售收入增长10%左右。   公司对电商业务发展积极,目前已有30 家的线下加盟商加入该分销平台,实现1.1 亿元销售流水,同比增长300%。14 年线上业务得到了快速的提升,实现收入4.43 亿元,同比增长58%,占比由去年的14%提升至26%。但考虑到线上占比不及年初30%的目标,因此,导致去年业绩略低于预期。   盈利预测及投资建议:结合现有新业务发展,预计15-17 年EPS 分别为0.62 和0.67和0.74 元/股。综合看,公司15 年业绩主要靠线上业务拉动,在零售环境持续不振及户外行业竞争加剧的背景下,公司预计今年传统多品牌业务收入和净利润增速将实现18%和14%左右的增长目标。而当前在互联网及体育产业概念大热的背景下,公司后续在相关领域的收购整合预期,仍将对股价有所催化。目前,15 年估值47 倍,考虑到后期公司在这些热点领域仍存在持续布局的预期,预计股价仍将阶段性具备一定弹性,建议结合定增、体育产业概念、后续旅游业务的推进及相关收购进行把握。   风险提示:1)在线平台打造不达预期的风险;2)经济放缓影响消费需求的风险;3)新品牌与线上业务发展不及预期的风险;4)大股东减持的风险;5)体育产业领域相关收购低于预期的风险;6)创业板调整对公司估值的影响。   (招商证券)

券商,300440,300444

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