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涨停敢死队火线抢入6只强势金股

www.icaidao.com  2013年08月19日 17:36  来源:爱财道 编辑部
 华泰证券:两融业务翻倍增长,资管业务强劲发力
  华泰证券 601688 银行和金融服务
  研究机构:招商证券分析师:罗毅,洪锦屏 撰写日期:2013-08-19
  华泰中期净利润增长22%。中期实现营收36.36亿元,同比增长7%;归属母公司净利润12.88亿元,同比增长22%;每股收益0.23元。业绩看点:经纪业务整合效应显现;两融业务强劲增长,资管业务和新业务陆续发力,具有规模优势和资源优势。看好公司新业务增长潜力和整合后规模发展效应。
  市占率回升至市场第二,管理费率降至48%。中期代理买卖业务净收入17.14亿元,同比增长16%,业绩增长主要是因为上半年市场股基交易额同比增 长22%。2季度佣金率下降0.3个基点至0.066%。经纪业务整合效应显现,报告期股基市占率提升至5.88%,居市场第二。公司通过业务、人员、客 户与收入四个结构的梯次转变,推进经营模式转型。公司加强精细化管理,强化各项业务支出,中期业务管理费17.6亿元,同比下降3%,管理费率降至 48%。
  债券承销优势持续,再融资和并购业务发力。中期投行业务净收入1.85亿元,同比下降45%。投行业绩欠佳主要是由于IPO暂停导致股权承销业绩下滑。
  报告期合并债券主承销金额179亿元,市占率0.88%,承销收入9160万元。
  主承销增发融资规模73.26亿元,市场份额5.29%,居市场第5位,承销收入7708万元。并购重组项目过会数位居行业前列,公司大力推动投行业务结构优化转型,推进再融资、债券业务、并购重组业务合作和资源共享。
  投资收益下滑,资管加速发展。中期自营收入6.95元,同比下降15%。报告期公司减少方向性投资规模和比重,积极采用对冲、量化、套利、高频等方 式,适时调整资产配置,通过股指期货对冲现货持仓风险,取得较好投资收益。报告期内固定收益类投资收益率5.1%。报告期集合、定向和专项理财业务实现较 好推进,集合理财产品30只,规模109.9亿元;定向理财规模553亿元,分级专项资产管理计划已获证监会批复,且储备了多项资产证券化业务项目。报告 期资管净收入1.34亿元,同比增长255%,贡献比提升至3.7%。
  两融业绩翻倍增长,新业务稳步推进。报告期末两融余额140亿元,较年初增长109%,市占率6.12%,居上市券商第四;两融收入7.42亿元,同 比增长163%,贡献比提升至20.4%。报告约定购回利息收入4851万元,债券质押式回购、新三板等新业务强劲增长,看好公司新业务增长潜力和规模优 势,新业务业绩贡献逐步明确将快速提升公司业绩。预测13-14年EPS为0.45元、0.58元。维持审慎推荐。
  风险提示:新业务进展低于预期,交易量低迷。

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